今日观点1.行业与个股1.1.【浙商家电刘正】浙江美大三季报点评：业绩基本符合预期事件：公司发布2016年三季报。投资要点：1、营收加速增长，业绩增速符合预期：公司三季报实现营收4.26亿元，同比增长31.87%，收入增速环比二季度提高5.22pct，实现归母净利润1.23亿元，同比增长34.07%，符合基本符合我们预期，高于市场一致预期，其中扣非后归母净利润1.15亿元，同比大幅增长61.26%，主要因报告期内公司部分厂房拆除改造智能立体仓库计提资产减值准备443.87万元所致；2、三季度单季表现靓丽，四季度有望加速增长：三季度单季公司实现营业收入1.87亿元，同比增长39.22%，收入增速环比二季度提高5.82pct，实现归母净利润0.57亿元，同比增长52.45%，环比第二季度提高23.46pct，单季度业绩增速尤为靓丽，考虑到四季度是公司产品销售旺季，有望进一步加速增长；3、盈利能力持续走强，收益质量持续提升：公司三季报加权平均ROE11.59%，同比提升2.22pct，实现销售毛利率54.21%，同比提升3.32pct，取得上市以来历史最高水平，实现销售净利率28.87%，同比增长0.46pct，公司一直保持着远高于行业平均水平的盈利能力和收益质量，主要得益于公司在集成灶行业龙头地位带来的溢价和对费用端的有效控制；预计公司2016-2018年可实现归母净利润2.11、2.88和3.95亿元，同比增长35.67%、36.46%和37.11%，EPS分别为0.33、0.45和0.62元，对应当前股价估值为38、28和20倍；考虑到公司近期首推限制性股票激励，实现核心人员与公司利益绑定，有望进一步推动公司业绩保持高增长，维持“买入”评级。1.2. 【浙商汽车零部件 陈珂】西泵股份三季报点评：利润继续保持大幅增长西泵股份发布了2016年三季报，第三季度营收同比增长16.05%，归属于上市公司股东的净利润同比增长28.11%；公司前三季度营业收入14.6亿元，同比增长5.4%，归属于上市公司股东的净利润7857万元，同比增长48.21%。受益于公司持续几年的市场结构和产品结构调整、募投项目陆续进入量产阶段、原材料价格持续地位等因素，公司盈利将继续保持高速增长。积极调整产品结构，深耕细挖夯实龙头地位。公司是国内规模最大的汽车水泵、排气歧管生产厂家。近年，公司积极调整产品结构，进行转型升级，着力开发电子水泵、涡轮增压排气歧管、涡轮增压器壳体等高技术含量、高附加值产品。涡轮增压器壳体和涡轮增压排气岐管应用于涡轮增压发动机，电子水泵应用于涡轮增压发动机等高性能发动机和新能源汽车电动机等，属于汽车节能减排领域关键部件，未来有巨大的发展空间并将保持高速发展。公司在上海成立了研发中心，专注发动机热管理系统研发，完善公司产品研发能力，提升公司产品开发能级，进一步提高公司产品竞争力。在市场方面，公司着重抓乘用车市场和国际市场，提升规模效应和全球竞争力，在底特律和法兰克福分别设立了销售办事处。 新产品增势喜人，公司盈利能力大幅提升。公司通过产品结构调整，逐步放弃了一些毛利率较低的传统机械水泵项目，转而投入产品价值和毛利率较高的电子水泵和涡轮增压器壳体，已经完成了规模较大的产品开发费投入，公司前期募投项目150只涡轮增压器壳体和20万只电子水泵项目进展顺利，陆续进入量产爬坡阶段，未来产品逐步放量将快速提升公司的营收和利润水平。在新产品方面公司目前正接受一些国际大客户的考察和认证，即将步入高速发展期。投资建议：公司产品结构调整顺利，细分领域高速增长，盈利能力大幅提升，看好公司的发展前景，预计2016年全年实现净利润9000-11000万元，同比增长57.5%-92.5%，建议积极关注。1.3. 【浙商传媒 颜沁】皖新传媒股价新高点评：改革创新获市场认可，价值回归进行时！我们重点推荐的皖新传媒昨日强势涨停，创下年内新高，自我们底部推荐以来涨幅超过50%，充分验证了我们的推荐逻辑。我们认为，随着公司转型布局的深化，其价值正在逐步被市场认可，创新型资产管理方案若能在今年确认全部收入，备考净利润有望达到15亿元，对应eps0.75元/股，目前股价对应PE仅有21X，我们强烈看好其后续的表现，再次重申买入评级，继续推荐关注！推荐理由如下：1）资源优势集聚，深耕教育领域。公司渠道优势凸显，正在积极通过资本布局和智能学习闭环建设相结合的方式，深耕K12教育领域，加快打造由内容、大数据、平台三个维度组成的智能学习闭环，有望贡献过亿级别的利润，并有望借力沪江网在全国范围内复制升级。2）首创文化板块资产运作模式，轻装上阵增利润。公司物业资产变现增值的模式将提供充足的现金流和较低的管理成本，有利于进一步开展对外并购及持续改善自身现金状况。同时此次物业转让完成之后可用于外延的现金将超50亿，为未来大手笔并购优质资产埋下重要伏笔。3）外延并购预期强，催化因素正在累积。自今年以来，接连落地了上市以来首次非公开发行、大股东可交换债高溢价发行，以及此次正在推进的创新型资产运作模式，充分反映了公司在资本运作上的准备充足、办事高效和执行力强。我们再次强调，公司厚积薄发的关键时点已到来，通过外延并购改善公司基本面、提升弹性的步伐必将加快。4）创新业务发展，高起点切入动漫、VR等新领域。在教育服务板块，利用国外先进技术和业界领先的电子教科书内容，创新“VR+教育”模式；在动漫领域，公司首部动画片获迪士尼IP加持，与迪士尼深入合作值得期待，有望在IP价值深挖及衍生品市场获得可观收益，并为公司进一步打开动漫市场奠定重要的基础。5）乘国改东风：传媒国企领军企业，有望首享政策红利。公司近两年的业绩兑现及资本运作落地能力，充分体现了公司管理层推进改革的决心和魄力，这在国有文化行业上市公司中极为罕见，是稀缺的优质标的。*附近期推荐信息汇总：【皖新传媒股价新高点评】:利好因素正在累积，继续强烈看好（20161011） http://dwz.cn/1011wanxin【皖新传媒点评报告】：迪士尼IP加持公司首部动画片，高起点切入动漫产业(20160928) http://dwz.cn/0928wanxin【皖新传媒独家电话会议纪要】“皖新传媒创新型资产运作模式解读”电话会议纪要（20160908）http://dwz.cn/0908wanxin【皖新传媒点评报告】转让物业轻装上阵，潜龙在渊静待爆发（20160907）http://dwz.cn/0907wanxin【皖新传媒中报独家电话会议】皖新传媒中报解读独家电话会议纪要（20160831） http://dwz.cn/0831wanxin【皖新传媒中报点评】中报业绩持续向好，未来更具高弹性空间（20160830）http://dwz.cn/0830wanxin【皖新传媒点评报告】中标逾12亿元教科书采购大单，料增长提速爆发在即（20160824） http://dwz.cn/0824wanxin【皖新传媒点评报告】皖新传媒定增过会，厚积薄发关键点已到来（20160801）http://dwz.cn/0801wanxin1.4. 【浙商家电 陈曦】老板电器：三季度增速环比提升，业绩靓丽再超预期事件：公司10月20日晚间公告2016年三季报。公司简介：老板电器是我国厨电行业龙头企业，主打产品油烟机和燃气灶销量行业第一。公司深谙品牌力在厨电行业的重要性，坚持以高毛利高费用的渠道打法巩固自身的品牌壁垒，龙头领先优势在逐步加强。此外，公司高毛利电商收入保持快速增长，电商收入占比达27%。投资要点：1、收入和净利均实现较快增长，3季度增速环比提升公司前三季度实现营业收入39.85亿元，同比增长27.69%，其中三季度实现营业收入14.60亿元，同比增长35.28%；前三季度实现归属于母公司所有者的净利润7.01亿元，同比增长43.67%，其中三季度实现2.78亿元，同比增长53.59%，基本每股收益0.96元，略超我们和市场的预期。公司预计1-9月归母净利润同比增长20%~40%至9.97亿元~11.63亿元。2、公司主力产品零售量和零售额增速高于行业，龙头领先优势持续加强根据中怡康的数据，厨电行业高端化趋势延续，各品类均价持续提升带动行业1-8月累计零售额均保持正增长（油烟机+8.78%、燃气灶+3.70%和消毒柜+1.91%）。作为高端厨电龙头且受益于前期一二线地产回暖的拉动效应，公司主力产品零售量和零售额增速持续高于行业平均，市场份额进一步提升，油烟机、燃气灶和消毒柜累计零售量市占率分别同比提升0.8、1.1和1.2个百分点至17.2%、15.3%和11.2%，油烟机、燃气灶和消毒柜累计零售额市占率分别达24.8%、22.5%和20.2%，龙头领先优势逐渐加强。3、嵌入式产品有望成为未来亮点，持续推进线上线下渠道变革产品方面，公司将嵌入式产品提升至与烟灶同等重要的战略地位，洗碗机、净水机等新品也将成为公司亮点，我们认为公司全年1万台洗碗机的销售目标达成无忧。渠道方面，公司继续深化渠道下沉，同时在线下不定期开展较大规模的促销活动；线上渠道多平台齐发力，整体实现同比50%的快速增长，预计年底电商占收入比重将达30%。4、盈利能力趋势持续向好，带动业绩增速高于营收增速公司前三季度整体毛利率同比提升0.67个百分点至58.96%，其中三季度同比下降1.17个百分点至58.80%，前三季度净利率同比提升2.04个百分点至17.6%，其中三季度同比提升2.23个百分点至19.07%，主要受益于销售和管理费用率的下降，分别同比下降3.55个百分点和0.48个百分点。我们认为公司净利率提升趋势有望延续，驱动力来自：规模效应的逐步体现、产品结构的优化（高毛利新品占比提升）、均价的持续提升和渠道结构的变化（高毛利的电商收入的快速增长以及渠道下沉带来的优质增量）。5、看好公司中长期发展，维持 “买入”评级我们认为公司未来能够继续通过增加新品类、提升均价、加快布局高毛利的电商渠道以及深化线下渠道变革等方式实现快速增长，同时有望受益于前期地产销售火爆行情带来的厨电行业景气度提升，核心高管和代理商持股计划也牢牢绑定了多方利益，我们坚定看好公司中长期的发展。预计公司2016-2018年营业收入同比增长26.2%、22.6%和21.0%，净利润同比增长42.5%、30.0%和26.8%，对应EPS为1.62元、2.11元和2.67元，对应2016-18年PE23.8倍、18.3倍、14.4倍，维持 “买入”的投资评级。6、风险提示房地产市场不景气；行业竞争加剧；原材料价格上涨风险1.5. 【浙商化工 邓胜】PTA期货放量上涨带动PTA现货和涤纶长丝齐涨PTA: 期货市场，20日郑州PTA1701合约增量上涨，开盘报4818元/吨，收盘报4904元/吨，较上一交易日结算价上涨102元/吨，涨幅为2.12%，成交量大幅增多至371.24万手，持仓量增加57.35万手至142.14万手。现货市场，20日逸盛石化公布PTA现货主港现款自提报价4720元/吨，较上一交易日价格涨20元/吨。10日20日，恒力石化公布美金PTA现货主港自提报价为635美元/吨，较上一交易日报价涨5美元/吨涤纶长丝：截止10月20日，本周江浙地区涤纶长丝企业装置开工率为78%，较上周持平。本周涤纶长丝市场是先稳后涨的态势。聚酯工厂平均产销数据攀升至140%附近。行业库存水平偏低，适销规格供货偏紧。 点评：1.目前PTA加工费维持在350-400元附近，下跌空间有限，但考虑行业开工率低（60%），目前行情来看继续上涨难度也较大，估计PTA还是以震荡行情为主。2.聚酯工厂整体库存水平偏低并且适销规格供货紧张，预计涤纶长丝市场价格将保持稳中向上。投资建议：PTA推荐恒逸石化，荣盛石化；涤纶长丝推荐桐昆股份，*ST橡塑1.6. 【浙商医药 陈亚天】华东医药 三季报点评事件：公司发布2016年第三季度报告，前三季度营业收入189.19亿元，同比增长17.11%，实现归属于上市公司股东的净利润11.95亿元（扣非后11.84亿元），同比增长28.89%（扣非后增速29.85%）。解读：公司三季度实现扣非后归属母公司股东净利润为3.71亿元，同比增速45.4%，高于一、二季度增速24%，净利润增加主要为公司三季度财务费用减少45.8%与管理费用减少24.1%所致。从收入上看，三季度收入同比增加15.6%，高于去年13.88%，一到三季度收入总和同比增加17.11%高于去年13.94%，增速提高主要系今年公司医药商业收入增速好于往年平均，以及新基地投产促使百令胶囊下半年增速回升。应收与应付占比未出现重大波动，公司内生增长依然强健，三季报符合预期。投资要点：1.江东基地投产顺利，百令全年增速有望重回快车道。今年上半年百令胶囊受制于产能瓶颈销售增速20%，低于前几年30%平均数，现新生产基地投产2个月有余，设备机组运转正常，预计全年可增加20-30亿元产能。公司已经将百令生产新旧设备和机组做了统一整合以及技术升级，百令毛利再次提升。 扩适应症方面，目前百令已经在血液病和免疫疾病科室拓展有所收获，后续扩适应症依旧是保证百令销量的重要因素。今年公司销售人员预计从3000人增加至4000，增加部分主要布局百令胶囊的县级及以下医院销售渠道。今年下半年百令胶囊有望实现翻倍增速，全年增速回到原先的30%。2.阿卡波糖依旧处于爆发期，他克莫司有望成为第三大品种。公司阿卡波糖预计今年依然保持30%以上增速，产能方面供应充足，为其后续增长提供有力支持，公司正准备搭建糖尿病系列药物平台，目前有30多个储备品种，并且从原先只针对II型糖尿病向I型糖尿病领域扩张。他克莫司有望成为公司下阶段主推的第三大品种，目前其在免疫治疗方面相比其他品种有诸多优势，未来有望成为10亿级别的产品。3.多点发力，医药商业增速今年有望超往年平均。“两票制”，“营改增”，“三流合一”医药商业市场洗牌，龙头性商业公司受益明显，受益于产业集中度提升，预计今年医药商业增速15%以上（往年10%左右）。大健康方面宁波子公司玻尿酸销售预计再次实现100%增长，目前已渐成规模，有望成为公司大健康产业的主力军。公司大健康产业从孵化期至今接近盈亏平衡点，后续有望逐步贡献公司净利润。盈利预测：我们预计公司2016-2018年实现营业收入254.64亿元、299.27亿元、353.07亿元，增速分别为17.20%、17.53%、17.98%。归属母公司净利润13.65亿、17.28亿、22.28亿元，增速分别为24.44%、26.63%、28.93%。预计2016-2018年公司EPS为2.81、3.56、4.58元/股。 2. 精选新闻、公告一览2.1. 【浙商电气新能源 重要公告】2016-10-211、格林美：①公司及全资子公司荆门市格林美、无锡格林美与邦普循环就委托格林美加工镍钴锰氢氧化物（三元正极材料前驱体）事项，签订了正极材料前驱体委托加工战略合作协议，合同期限为2016年10月1日至2021年9月30日，金额约为7亿元/年，该合作有利于双方在三元动力电池材料镍钴锰氢氧化物前驱体原料方面展开全面战略合作和规模化供应。②全资子公司荆门格林美与荆门市政府投资工程建设管理中心、荆门市城市建设投资公司签署了竹皮河流域水环境综合治理PPP项目合同包三——杨树港污水处理厂PPP(ROT)项目合同，将杨树港污水处理厂的特许经营权授权荆门格林美，特许经营权价款6152万元。2、齐星铁塔：控股股东龙跃投资与清华大学签署了联合建立“拓扑量子信息技术联合研究中心”的合作协议书，五年累计经费不少于3000万元，将有利于公司积极探索产学研合作模式，促进拓扑量子信息技术领域的发展，做大做强通信产业。3、京运通：拟首期发行12亿元的债券。4、杉杉股份：控股子公司巨化凯蓝拟投资5.014亿元在衢州建设以电解液和锂盐为核心的纵向一体化产业基地，占公司最近一期净资产的8%以上。5、永大集团：约定以支付现金的方式购买李志、万杏娥持有的江西智容科技100%的股份，江西智容科技主要从事大数据应用，分析和挖掘的信息化建设工作。6、江特电机：拟对控股子公司宜春客车厂增资1亿元，完成后，其注册资本变更为1.5亿元，公司持股比例由95%变更为98.33%。7、泰豪科技：1-9月公司及其子公司获得的各项政府补助共计1918.437万元。以下公司发布三季报：西部矿业：营业收入247.66亿元，同比增加34.63%；净利润1.205亿元，同比增加827.24%。金鹰股份：营业收入7.247亿元，同比减少11.159%；净利润1864.45万元，同比减少24.465%。银星能源：营业收入2.759亿元，同比增加4.37%；净利润2457.823万元，同比增加177.91%。骆驼股份：营业收入42.393亿元，同比增加15.05%；净利润3.241亿元，同比减少13.54%。圣阳股份：营业收入4.386亿元，同比增加33.94%%；净利润1218.103万元，同比增加46.67%。江特电机：营业收入 7.743亿元，同比增加322.22%；净利润6587.213万元，同比增加516.95%。通达动力：营业收入1.825亿元，同比减少16.31%；净利润947.7049万元，同比增加2932.82%。通裕重工：营业收入5.678亿元，同比减少2.18%；净利润3323.78万元，同比增加20.24%。光一科技：营业收入2.035亿元，同比增加1.91%；净利润1890.614万元，同比增加19.50%。感谢支持浙商证券电力设备与新能源研究团队（郑丹丹、陈笑宇、洪绚、徐智翔、高志鹏）！2.2. 【浙商纺服 方叶】公司行业动态2016-10-21重要公告【罗莱生活】拟与上海绎行投资管理有限公司合作设立产业投资基金，基金规模5.001亿元人民币，基金将重点投资于具有发展潜力的国内外家居行业企业，具体包括家居产品生产、连锁销售企业、家居产品设计企业、智能家居产品和系统生产和销售企业等。【搜于特】为推进公司向以供应链管理、品牌管理及互联网金融为核心的时尚生活产业增值服务领域发展的战略规划实施，落实在全国范围内构建时尚产业供应链服务体系的工作任务，公司全资子公司东莞市搜于特供应链管理有限公司与珠海祥云投资合伙企业（有限合伙）共同出资5，000万元人民币设立佛山市聚美特纺织有限公司，其中，东莞市搜于特供应链管理有限公司出资2，550万元人民币，占注册资本的51%。【新野纺织】2016年前三季度实现营业收入29.26亿元，同比增38.46%，归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增38.76%。【金鹰股份】2016年前三季度实现营业收入7.25亿元，同比降11.16%，归属于上市公司股东的净利润0.19亿元，同比降24.47%。【富安娜】使用人民10，000万元购买广发多添富12号集合资产管理计划。行业新闻1、日前，浙江、江苏等地相继出台了一系列环境保护措施，加强环境整治。其中，《浙江省环境保护督察实施方案(试行)》日前印发，江苏省环保厅也于昨日公布了全省国控重点企业环境信用评价结果。2、近日，皮革产业链协同创新研讨会在红蜻蜓集团隆重召开。会上，中国皮革和制鞋工业研究院、浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司、兴业皮革、际华三五一四公司、亭江新材、嘉盛皮革和四川大学签订《皮革产业链协同创新联盟框架协议》，共同创建“皮革产业链协同创新联盟”。3、瑞典快时尚集团HM日前公布9月销售数据，受到持续温暖天气的负面影响，集团9月销售额较去年同期仅增长1%，低于分析师的预期，并创下13个月新低，是自去年8月以来增长疲软的一个月，导致集团毛利率锐减1.1%。2.3. 【浙商化工曹承安】公司行业速览2016-10-21重要公告（1）万华化学：公司烟台工业园PO/AE一体化装置的消缺工作已经结束，恢复正常生产；MDI一体化装置继续检修中，预计2016年11月份复产；在此期间，万华宁波MDI 装置满负荷生产，保证市场供应不受影响。（2）华信国际：前三季度公司实现营业收入115.3亿元，同比增长226.8%，归属母公司股东净利润2.12亿，同比增长863.2%。公司主营成品油贸易与液化气销售与运输。（3）卫星石化：前三季度公司实现营业收入34.6亿元，同比增长7.12%，归属母公司股东净利润0.99亿，同比增长144.1%。公司主营（甲基）丙烯酸及酯，丙酸。（4）史丹利：前三季度公司实现营业收入46.57亿元，同比下降24.66%，归属母公司股东净利润4.63亿，同比下降14.35%。公司主营氯基和硫基复合肥。（5）双象股份：前三季度公司实现营业收入7.51亿元，同比增长5.31%，归属母公司股东净利润2413万，同比增长46.51%。公司主营超细纤维超真皮革和光学级PMMA等新材料，同时参与体育产业投资。（6）北化股份：前三季度公司实现营业收入9.38亿元，同比下降20.2%，归属母公司股东净利润6878万，同比增长73.9%。公司主营硝化棉和特种工业泵业务。（7）中材科技：前三季度公司实现营业收入62.35亿元，同比下降5.9%，归属母公司股东净利润3.39亿，同比下降36.42%。公司主营特种纤维复合材料及其制品的制造。（8）宝莫股份：前三季度公司实现营业收入6.77亿元，同比增长39%，归属母公司股东净利润1898万，同比下降32.5%。公司主营微生物法丙烯酰胺、聚丙烯酰胺、表面活性剂等。（9）丰元股份：前三季度公司实现营业收入1.88亿元，同比下降15.3%，归属母公司股东净利润1770万，同比下降14.1%。公司主营草酸系列产品，以及硝酸、硝酸钠等。（10）辉隆股份：前三季度公司实现营业收入66.5亿元，同比下降22.1%，归属母公司股东净利润1.02亿元，同比下降31.5%。公司主营化肥、农药及种子等农资流通业务。行业新闻（1）近日，工信部发布了“十三五”石化和化工发展规划，《规划》提出了实施创新驱动战略、促进传统产业转型升级、发展化工新材料、促进两化融合度、强化危化品安全管理、规范化工园区建设、推进重大项目建设、扩大国际合作等八项主要任务。（2）巴斯夫爆炸事件进展：经过深入评估和协调，公司在路德维希港的两套蒸汽裂解装置将在接下来的几天内逐渐重启。公司正采取多种措施以保障对用户的影响程度最小。（3）科莱恩与新光通力合作，扩大无卤阻燃剂的应用领域。由于环保法规趋严，电子电器行业制造商不断消除产品中溴和聚氯乙烯成分部件，因此对科莱恩无卤阻燃剂需求增加。（4）索尔维砜类聚合物产能提升计划，公司近日宣布加大对美国及亚洲工厂的投资并优化其生产工序，未来五年将砜类聚合物全球产能提升35%。（5）LG化学利润锐减：韩国化工企业领军企业LG化学周二宣布，由于季节性因素以及韩元指数表现强势，公司第三季度净利润约合4609亿韩元，大幅下滑20.4%，而同期销售额仅下滑了3.2%，为5.31万亿韩元